Жизнь на паях - январь 2008 г.

Доронина С., Кадушин А.

Персоналии: Дубинин А.Ю., Завриев С.К., Ломакин-Румянцев И.В.

Организации: Авива, Ингосстрах, ИНГ Лайф, Региональный альянс, РОСНО, ФССН

PricewaterhouseCoopers разработала нормативную базу для введения в России unit-linked. Этот продукт дает возможность клиенту при страховании жизни самостоятельно выбирать инструменты, в которые будет вложена накопительная часть его премии. Unit-linked позволит страховщикам увеличить сборы по страхованию жизни, по прогнозам экспертов, до $6-7 млрд. Впрочем, ряд участников рынка начали продавать полисы с инвестиционной составляющей, не дожидаясь законодательных изменений.

Широко распространенный на Западе продукт инвестиционного страхования — unit-linked — представляет собой симбиоз страхования жизни и инвестиционного продукта. Суть его в том, что страхователь самостоятельно выбирает инструменты, в которые будет вложена накопительная часть его премии. Кроме того, нередко полис unit-linked предусматривает возможность изменения набора инвестиционных инструментов и некоторых других параметров договора страхования в течение его срока действия. На Западе программы unit-linked получили широкое распространение в 1990-х, завоевав впоследствии львиную долю рынка. Например, в Великобритании на такие продукты приходится примерно половина сборов по страхованию жизни, а в Германии — около трети многомиллиардных премий. На развивающихся рынках появление таких продуктов, как правило, служит основным драйвером роста всего рынка страхования жизни, как это произошло в Индии и Китае. Однако в России, где премии в этом сегменте не превышают $1 млрд (менее 3% суммарных сборов страховщиков), создание unit-linked невозможно из-за ряда законодательных ограничений.

Легализация unit-linked

По словам руководителя Федеральной службы страхового надзора Ильи Ломакина-Румянцева, многие страховщики заявляли о желании начать продажи unit-linked в России, однако после просьбы предоставить документы, показывающие, как будут размещаться резервы по таким полисам, желающих не оставалось. Дело в том, что формирование резервов российских страховщиков регулируется приказом Минфина, согласно которому в акции можно инвестировать не более 15% резервов, 10% — в паи инвест-фондов и до 20% — в облигации (без учета гос. бумаг). При таком жестком структурировании создание продуктов, адекватных западным, практически невозможно, отмечают участники рынка.

Тем не менее отечественные и иностранные страховщики обратились в РricewaterhouseCoopers (PwC), чтобы эта международная аудиторская-консалтинговая компания помогла легализовать взаимоотношения с управляющими для создания unit-linked. В результате PwC разработала концепцию продуктов паевого страхования и программу вывода их на рынок. Потребность в этом продукте, отмечают в компании, вызвана тем, что россияне готовы к долгосрочным инвестициям, но на страховом рынке нет интересных предложений. В результате объем вкладов населения в 2007 году составил 1,3 трлн руб., а суммарные премии по страхованию жизни — только 22,7 млрд руб. (3% всех страховых премий).

Ввести аналог unit-linked в России в PwC предлагают за счет внесения в закон «О страховом деле» понятия паевого страхования жизни, которое будет лицензироваться отдельно. Предполагается, что все резервы в этом сегменте можно будет размещать в паи инвестфондов. Если эти поправки примут, говорит гендиректор компании «Авива» Андрей Дубинин, привлекая клиентов, страховщики смогут предложить им различные стратегии инвестирования, соответствующие ПИФам разных типов (акций, облигаций, смешанных инвестиций). «Таким образом, потенциальная инвестиционная отдача может оказаться выше, чем по классическим программам накопительного страхования жизни», — говорит он, добавляя, что портфель резервов может быть либо неким фондом фондов, либо его можно вложить в конкретный ПИФ.

Самостоятельные управляющие

Впрочем, ряд страховщиков совместно с управляющими запустили аналог unit-linked, не дожидаясь законодательных изменений. Первой объединить страхование жизни с инвестициями в ПИФ в конце 2007 года в партнерстве с аффилированной страховой группой «Региональный альянс» попыталась УК «Тройка Диалог». Пайщики фонда «Тройка Диалог-жизнь» могут выбрать из двух страховых программ — инвестиционной или инвестиционной-накопительной. В первой, приобретая паи фонда на сумму от 30 тыс. руб., клиент получает страховое покрытие по риску смерти в результате несчастного случая в размере от 100% до 200% внесенной суммы. Во второй программе клиент самостоятельно определяет объем первоначальных и регулярных инвестиций в ПИФ, также получая страховое покрытие 100-200% суммы всех взносов.

Как сообщают в компании, стратегия фонда предполагает инвестирование средств в диверсифицированный портфель акций российских эмитентов, обладающих достаточной ликвидностью и высоким потенциалом роста курсовой стоимости. При этом для оптимизации соотношения «риск — доходность» предполагается активное использование инструментов срочного рынка: опционов, фьючерсных и форвардных контрактов, которые позволяют снизить влияние волатильности рынка акций. Однако пока доходность фонда весьма скромная.

По данным портала Investfunds, прибыль пайщиков, доверивших «жизненному» ПИФу «Тройки Диалог» 236 млн руб., с начала года составила всего 0,6%. Впрочем, такие низкие результаты управления не смущают клиентов: с начала года активы фонда «Тройка Диалог-жизнь» выросли на 183%. Эта сумма выше сборов компаний, входящих в третий десяток в рэнкинге по объему премий по страхованию жизни.

В этом году, чтобы стимулировать привлечение средств в ПИФы УК «Альянс РОСНО-управление активами», компания совместно со страховщиком РОСНО запустила программу «ПИФ плюс страховая защита инвестора». Совместный продукт предусматривает, что при приобретении паев УК инвестор также получает страховку от несчастных случаев и болезней в РОСНО на один год. Страховая сумма зависит от объема инвестированных средств, при этом максимальное покрытие составляет 1 млн руб. Минимальная сумма инвестиций по этой программе несколько выше, чем у «Тройки Диалог» — 50 тыс. руб. против 30 тыс. руб., однако она ближе к идее unit-linked, поскольку клиент может сам выбрать стратегию инвестирования, вложив средства в любой из 11 розничных ПИФов «Альянс РОСНО-управление активами».

Впрочем, за первые два месяца работы совместная программа не смогла обеспечить «Альянс РОСНО-управление активами» привлечение серьезных объемов средств. ПИФы УК за апрель-май, по данным Национальной лиги управляющих, показали отток, превысивший 300 млн руб. Гендиректор «Альянс РОСНО-управление активами» Олег Мазуров не скрывает, что первые итоги продаж совместного продукта не оправдали надежд компании. «Его успеху помешала не только неблагоприятная рыночная конъюнктура, но и то, что люди, как правило, не понимают преимуществ unit-linked», — отметил он.

При этом запустить свои аналоги unit-linked планируют и другие управляющие. Например, подобный продукт уже разработан в УК «Ингосстрах-управление активами». По словам заместителя гендиректора компании Игоря Куртепова, пока у страховщиков нет возможности предлагать полисы unit-linked, конкуренция среди управляющих в этом сегменте будет расти. «Компаниям, аффилированным со страховщиками, безусловно, проще реализовать подобные идеи, однако наверняка на этот рынок выйдут и самостоятельные УК», — отмечает он. В частности, возможность запуска инвестиционного-страхового продукта в альянсе с крупным зарубежным страховщиком рассматривает УК «Универ менеджмент». По словам гендиректора компании Виктора Шахурина, в ближайшее время рынок страхования жизни ожидает бурный рост, поэтому главное — обеспечить растущий спрос разнообразными предложениями. Возможность создания unit-linked не исключает и управляющий директор группы УК «Уралсиб» Салават Халилов. «Пока мы не видим интереса со стороны инвесторов, но можем вернуться к этому вопросу в начале следующего года, когда появятся первые результаты работы коллег в этом сегменте», — говорит он.

Конкурентные перспективы

Глава департамента маркетинга и разработки продуктов «ING Страхование жизни» Сергей Завриев считает, что с учетом всех сложностей изменения законодательства легализацию unit-linked в России вряд ли стоит ждать раньше 2009 года. «Тогда в условиях стабильного развития фондового рынка инвестиционные-страховые продукты могут, как и на Западе, занять львиную долю рынка страхования жизни в России», — отмечает он. По прогнозам Дубинина, введение паевого страхования позволит в среднесрочной перспективе увеличить сборы по «жизни» до $6-7 млрд, что соответствует нынешнему объему розничных ПИФов.

В результате страховщики начнут конкурировать не только между собой, но и с управляющими, отмечают участники рынка коллективных инвестиций. «Международная практика показывает, что unit-linked может быть достойной альтернативой вложениям в ПИФы, тем более что у страховщиков есть налоговые преференции (отсутствие подоходного налога)», — отмечает Куртепов, добавляя при этом, что у инвестиционного страхования есть и недостатки, в числе которых, например, высокое агентское вознаграждение. Куртепов надеется, что на рынке будет здоровая конкуренция, поскольку те, кто отдаст предпочтение страховщикам, будут больше заинтересованы в финансовой защите, а УК — в высоком доходе.

Business&Financial Markets № 105, 10.06.08 г., c.13

Обзор страхового рынка 2008 г.