Месяц на перемирие - январь 2008 г.

Нехайчук Ю.

Персоналии: Делба Г.А., Логовинский Е.И., Пискачек Я., Самиев П.А., Фатьянов И.С., Щербаков В.И., Юн В.Б.

Организации: PPF Group, Ингосстрах, Россия, СОГАЗ, Цюрих. Ритейл

Конфликт между «Базовым элементом» («Базэл») и группой PPF Investments (PPFI) за контроль «Ингосстрахом» может закончиться в течение месяца. Уже к осени 100% акций компании может оказаться в руках PPFI. По оценкам участников рынка, сумма сделки составит около миллиарда долларов.

В минувшую пятницу состоялось годовое собрание акционеров «Ингосстраха». Однако его окончание было перенесено на 23 июля. Как сообщил представитель PPFI Ян Пискачек, это сделано, чтобы акционеры смогли урегулировать конфликт вокруг страховой компании. «Мы надеемся, что в течение перерыва сторонам удастся прийти к итоговому соглашению, способствующему дальнейшему развитию компании», — сказал г-н Пискачек, при этом отказавшись прокомментировать ход переговорного процесса между группой и «Базэлом».

В пресс-службе «Базэла» также сообщили о проведении переговоров: если акционеры успеют договориться в июле, то уже к осени 100-процентный контроль над «Ингосстрахом» может оказаться в руках у «Базэла». «Содержание переговоров мы пока не раскрываем, — заявил РБК daily директор по связям с общественностью сектора финансовых услуг «Базэла» Петр Грейдинг, отметив при этом, что продавать свои акции «Ингосстраха» «Базэл» не намерен.

Источник, близкий к «Базэлу», рассказал РБК daily, что сейчас компания ведет с PPFI переговоры о выкупе 38,46% акций «Ингосстраха». Причем, по мнению заместителя председателя правления по экономике и финансам СОГАЗа Евгения Логовинского, «поскольку PPFI не так давно приобрела акции, то, скорее всего, цена выкупа акций «Базэлом» будет определена как цена первичного приобретения, с учетом доходности, требуемой продавцом за тот период, что он владел акциями». «Общая капитализация «Ингосстраха» может доходить сейчас до 3-4 млрд долл., — отмечает г-н Логовинский. — Но то, что размер пакета акций значительно меньше контрольного, будет оказывать значительное влияние на дисконт, определяемый при его выкупе». По мнению директора департамента рейтингов финансовых институтов «Эксперт РА» Павла Самиева, весь «Ингосстрах» можно оценить в 2,6-2,7 млрд долл., таким образом, цена составит 1-1,2 млрд долл.

«Выкуп пакета PPFI может обойтись «Базэлу» в 700-800 млн долл., — говорит зам.ген.директора ОСАО «Россия» Игорь Фатьянов. — Влияние на стоимость оказывает то, что это не контрольный пакет и история длится уже достаточно давно». «В настоящее время пакет «Ингосстраха» может стоить от 900 млн долл. до 1 млрд, — считает гендиректора УК «Генезис Капитал» Виктор Юн. — Все будет зависеть от желания PPFI выйти из этой инвестиции».

Участники рынка отмечают, что в прошлом году, когда собственно PPFI выкупила 38,46% акций «Ингосстраха» у Александра Мамута, этот пакет обошелся группе значительно дешевле. По словам Виктора Юна, сумма, которую PPFI готова была заплатить г-ну Мамуту за акции страховщика, могла составлять 400-500 млн долл.

Ведомости (Алексей Рожков «Месяц на переговоры. Дерипаска готов выкупить у Келлнера 38,5% акций «Ингосстраха»

Источник в «Базэле» уверяет, что переговоры начались еще до собрания, но стороны не успели договориться. Обсуждаемую цену 38,5% акций и персональный состав участников консультаций он не назвал. Близкий к PPF Investments источник уверяет, что переговоры находятся в начальной стадии. А источник в группе PPF говорит, что в них участвует партнер Келлнера и совладелец PPF Иржи Шмейц. «Ингосстрах» — универсальный страховщик. Страховые премии — 38,9 млрд руб. (2007 г.). Страховые выплаты — 19,3 млрд руб. Активы — 51,7 млрд руб. Чистая прибыль — 2,1 млрд руб.

Конфликт совладельцев «Ингосстраха» разгорелся в прошлом году, когда стало известно, что PPF Investments купила 38,5%-ный пакет страховой компании у Александра Мамута. Знакомые с акционерами «Ингосстраха» источники рассказывали, что сумма сделки составила $700-750 млн. Дерипаска, отмечали они, был не рад появлению нежданного партнера. В октябре 2007 г. собрание акционеров компании решило увеличить уставный капитал «Ингосстраха» вчетверо. Представители PPF Investments на мероприятие не попали. Миноритарий оспорил решение собрания в суде и выиграл его в двух инстанциях. Параллельно в судах PPF оспаривает решения совета директоров «Ингосстраха» и т.д.

Конфликт акционеров хоть и не отражается напрямую на бизнесе «Ингосстраха», но негативно влияет на имидж страховщика. Поэтому возможное завершение корпоративной войны — позитивная новость, комментирует ситуацию аналитик «Эксперт РА» Павел Самиев.

Близкий к одному из участников конфликта источник также допускает, что пакет Келлнера может обойтись Дерипаске в 1,5, а то и в 2 раза дороже, чем тот купил его у Мамута. Кроме роста бизнеса «Ингосстраха» (премии выросли за 2007 г. на 14%) есть еще одна причина — возможная премия за выход из компании столь агрессивного миноритария, резюмирует собеседник «Ведомостей».

Коммерсант (Татьяна Гришина «Акционеры "Ингосстраха" расстались на мажоритарной ноте. "Базовый элемент" прервал годовое собрание для улаживания конфликта с PPFI»), с сокращениями:

В минувшую пятницу на дверях основного здания "Ингосстраха" на Лесной улице появилось объявление, что в этот день, 27 июня, "по техническим причинам" офис компании работает до 15.00. В 16.30, к началу регистрации участников собрания, десятиэтажное здание и парковка перед ним опустели. На вопрос "Ъ", зачем потребовались подобные меры, представители "Ингосстраха" отвечали, что не видят в них ничего особенного и никаких провокаций на мероприятии не ждут.

Представители PPFI, напротив, ранее официально заявляли, что опасаются нарушений, и обратились в ФСФР с просьбой предоставить наблюдателей. Их просьба была удовлетворена. У стойки регистрации представителей акционеров одними из первых оказались зам.главы управления организации и проведения надзорных мероприятий на рынке ценных бумаг руководитель группы инспекторов ФСФР Алексей Стаховский и главный специалист-эксперт отдела контроля соблюдения корпоративного законодательства Светлана Цыганова.

Собрание началось с минуты молчания в память ушедшего из жизни в апреле главы совета "Ингосстраха" Вячеслава Щербакова. Само собрание вела зампред совета директоров страховщика руководитель сектора финансовых услуг "Базэла" Ольга Зиновьева. Представитель регистратора "Ингосстраха" ОАО "Межрегиональный регистрационный центр" объявил о том, что к моменту начала собрания зарегистрировались держатели 1,815 млрд акций, или 72, 63% акционеров.

Годовое собрание должно было решить ряд принципиальных для враждующих акционеров вопросов (об истории конфликта см. справку): включение в состав членов совета директоров "Ингосстраха" троих представителей PPFI и распределение прибыли и выплату дивидендов. Впрочем, до обсуждения принципиальных вопросов представители акционеров так и не дошли. Первые три вопроса повестки — утверждение порядка ведения собрания, отчета деятельности страховщика и бухгалтерского баланса — собравшиеся приняли быстро. По следующему пункту — распределение прибыли — ожидалась дискуссия. PPFI ранее заявляла о намерении голосовать за невыплату дивидендов и инвестирование всей прибыли (2,1 млрд руб.) в развитие компании. Однако представители ООО "Гранит" (владеет 16, 23% "Ингосстраха" в пользу "Базэла") неожиданно предложили объявить перерыв в собрании до 23 июля. Ольга Зиновьева заявила, что законодательство и внутренние документы "Ингосстраха" не предусматривают запрет на обсуждение перерыва, и решение о нем будет приниматься простым большинством голосов. 60,95% участников собрания проголосовали за перерыв, 39,5% — против.

Представители ООО "Инвестиционная инициатива", "Новый капитал" и "Вега", владеющих 38,46% акций "Ингосстраха" в пользу PPFI, обратили внимание представителей ФСФС на то, что они опускают в урну бюллетени, заполненные не только по тем вопросам, по которым собрание успело проголосовать, а и по остальным. В беседе с одним из представителей миноритариев корреспонденту "Ъ" удалось узнать, что в этих бюллетенях, в частности, голоса были отданы за трех кандидатов в совет директоров от PPFI: гендиректора "Инвестиционной инициативы" Александра Седых, президента Хоум Кредит энд Финанс банка Евгения Бернштама и гендиректора "Веги" Александра Цапина.

На этом собрание акционеров завершилось. Представители ФСФР отказались давать оценку мероприятия на месте. "Об этом мы напишем в своем отчете, который является внутренним документом ФСФР и может быть запрошен у службы исключительно судом",— заявил "Ъ" один из них.

Уже по окончании заседания Ольга Зиновьева сказала, что перерыв в собрании объясняется тем, что стороны ведут "продуктивные переговоры" по поводу разрешения конфликта, еще не все вопросы урегулированы, но "мажоритарная доля останется у мажоритариев". Это дало повод собравшимся предположить, что итогом переговоров станет сделка по выкупу миноритарной доли страховщика в пользу основного владельца — "Базэла".

По словам экспертов, пакет в 38,46% акций "Ингосстраха" за девять месяцев громкого конфликта акционеров существенно вырос в цене. По неофициальным данным, бывший владелец этой доли Александр Мамут выручил за нее $700-750 млн. Глава "Цюрих. Ритейл" Гарри Делба считает, что теперь чешские инвесторы "за свой пакет выручат минимум на 30% больше", включив в цену продажи все судебные издержки. Если бы арбитражный суд не занял позицию PPFI и не заблокировал бы допэмиссию "Ингосстраха", цена была бы скромнее, уверен Гарри Делба.

Вечером после собрания "Базэл" распространил сообщение, в котором говорилось: "В переговорном процессе наметился значительный прогресс, и мы надеемся, что успеем урегулировать оставшиеся вопросы до окончания перерыва в собрании акционеров".

Адвокат адвокатского бюро "Бартолиус" Юлий Тай, представлявший структуры PPFI в суде, заявил "Ъ", что в законодательстве нет понятия перерыва в собрании акционеров. "Такой термин встречается только в положении ФКЦБ 17/ПС от 2002 года, — пояснил он "Ъ". — В случае, когда на собрании акционеров нет кворума из-за того, что кто-то из участников опаздывает, предусматривается перерыв, но не более чем на два часа. По сути 23 июля будет новое собрание акционеров". "Мы действительно находимся в состоянии переговоров с противоположной стороной, и так как этот перерыв пока не нарушает наших прав, мы не намерены его оспаривать", — резюмировал господин Тай.

Как конфликтовали акционеры "Ингосстраха" (История вопроса)

В мае 2007 года чешская компания PPF Investments (PPFI) приобрела у Александра Мамута 38,46% акций "Ингосстраха".

8 октября владелец 60,1% акций компании Олег Дерипаска инициировал собрание акционеров. На нем было принято решение об увеличении уставного капитала "Ингосстраха" с 2,5 млрд до 10 млрд руб. (после такой допэмиссии доля PPFI сократилась бы до 9,6%). В ответ PPFI пожаловалась в Федеральную службу по финансовым рынкам, Ген-прокуратуру, администрацию президента и Центр-банк на то, что ее не предупредили о собрании.

24 октября премьер Чехии Мирек Тополанек обсудил конфликт в "Ингосстрахе" с вице-премьером РФ Сергеем Нарышкиным.

8 ноября PPFI подала иск в арбитражный суд Москвы с требованием отменить допэмиссию.

12 ноября суд в качестве обеспечительной меры запретил регистрировать дополнительный выпуск акций "Ингосстраха".

15 апреля 2008 года арбитраж признал решение о допэмиссии недействительным. 19 июня 9-й арбитражный апелляционный суд Москвы подтвердил этот вердикт.

РБК daily № 118, 30.06.08 г., c.6 Ведомости № 118, 30.06.08 г., c.Б1 Business&Financial Markets № 117, 30.06.08 г., c.11 Время новостей № 114, 30.06.08 г., c.8 Коммерсант № 110/П, 23.06.08 г., c.12

Обзор страхового рынка 2008 г.